事件概述7月13日,公司宣布非果真刊行A股股票预案,拟向小米科技定向增发不凌驾2208万股,召募资金总额不凌驾1.34亿元,召募资金净额将所有用于增补公司流动资金。
说明判断:引入战投小米科技,股权结构优化,现金流改善。
根据本次非果真刊行股票方案,公司与小米科技签订《东易日盛家居装饰整体股份有限公司与小米科技(武汉)有限公司之战略相助协议》,拟通过本次非果真刊行方式引入小米科技作为战略投资者,相助限期为本协议奏效后三年。本次非果真刊行完成后,小米科技将成为公司持股5%的股东,股权结构优化。其次,本次召募资金将所有用于增补公司流动资金,有助于改善公司现金流。
将在住宅装修等规模增强相助,战略协同发展。
小米科技附属于小米整体,小米整体已成立起全球领先的消费级IoT物联网平台。本次战略相助,公司将依托小米整体在智能物流网规模的深入机关,驻足自身在家族规模的深挚积淀和数字化手段,将在住宅装修等规模,与小米科技就以下方面增强相助,形成战略协同发展:1)房地产后延展规模(家装家居)相助,机关定制精装(BBC)市场规模;2)增强双方产物互售互通的通道相助,公司将把小米整体适配的智能家电/家居产物纳入家装产物系统及销售渠道,同时,小米将协调渠道和资源辅佐公司在营业开拓及市场笼罩方面提供支持;3)互联网广告规模,线上流量资源追求起劲相助;4)供应链金融规模,在供应链上下游相助、融资渠道、支出平安、贴现成本方面给与公司保障。
短期业绩承压,整年业绩逐季向好。
短期来看,受疫情影响,公司一季度未正常开工,线下家装销售营业受到攻击,2020年一季度营收下降76%,归母净利润亏损2.33亿元,短期业绩承压。中恒久来看,2020年业绩逐季向好,2021年业绩有望恢复正常水平:1)家装消费需求偏刚性,疫情时代部门家装需求推迟至二季度及之后,收入逐渐确认;2)房地产完工数据一连改善,新增家装需求有望一连增进;3)公司在手订单富足。制止2020年一季度末,公司累计已签约未完工订单约36亿元,在手订单富足,支持业绩增添;4)速美亏损有望收窄。公司通过客源渠道拓展、套餐产物迭代升级以及周全提升数字化信息化手段等多种设施,速美亏损有望进一步收窄。
投资提议思量到2020年一季度业绩拖累,2020/2021年每股收益由0.62/0.70元下调至0.03/0.53元,对应2021年PE为17倍。我们以为随着疫情平稳,完工数据向好,家装需求将逐渐增进;其次,公司在手订单富足,引入战投小米科技拓展数字化妆修和智能家居等规模,支持业绩生长,公预司计2020年一季度之后业绩将逐季恢复,2021年业绩有望恢复到正常水平,参考21年PE水平,维持“买入”评级。风险提醒市场竞争加剧风险;新营业开展不及预期。
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