云博代理：【金融考察】王永利：该“守”照样“攻” 钱币理论面临重大挑战

王永利/文  投放方式变了，运用场景变了、流动性变了……信用钱币运行系统正在强化“五大转变”。

这又造成至少“四大影响”：“需求”成为钱币投放的决定性因素、“央行扩大资产规模”并不意味着钱币总量会同比例扩张……而欠债与钱币总量逾越社会财富更快增进，却似乎没有引发通胀。

云云，五大转变与四大影响的共振之下，传统钱币理论遭受重大挑战，是该“守”？照样该“攻“——顺应信用钱币运行系统的新转变新影响，推动创新与生长？

这需要对信用钱币系统下钱币运行的新转变、新影响有充实认知和准确掌握。

“五大转变”

现在，信用钱币运行系统的生长正在强化“五大转变”：

其一，钱币投放方式深刻转变。

信用钱币系统下，钱币投放机构首先要通过购置钱币贮备物（主要是原来充当钱币的黄金、白银等）举行钱币投放，并据以确定钱币的币值，增强钱币的信誉，保持钱币系统的传承性和稳定性。这种以贮备物价值作为支持的钱币投放，称之为钱币的“价值投放”。

由此，只管现在各国钱币已经废弃金属本位制，告辞实物钱币时代，转化成为完全的信用钱币，但各国央行基本上都保持或多或少的黄金或白银作为钱币贮备物。各国黄金、白银贮备价值在钱币总量中的比重崎岖，也成为其钱币优劣的主要影响因素；各国钱币与黄金的比价，也成为钱币之间汇率确定的主要影响因素。

由于黄金、白银的供应量跟不上全世界的需求，许多国家难以买到足够的黄金、白银作为钱币贮备物，于是，越来越多的国家就最先购置国际上流通性强的国家钱币（国际硬通货）作为钱币贮备物，并由此与国际社会保持加倍亲切的经济联系。

购置贮备物投放钱币，是最严酷意义上的“基础钱币”，是钱币确定价值、保持信用和社会流通的主要保证。但钱币又不可能完全通过购置贮备物举行投放，否则，就会退回到金属本位制钱币系统，使钱币的供应完全受制于钱币金属的供应而脱离社会财富增进的现实需求，很容易造成严重的通货膨胀或通货紧缩。这样，钱币投放必须另辟蹊径、做出创新。

现实上，正是由于以某种贵金属作为钱币，使得钱币供应完全受制于这种金属的现实供应，难以与社会财富的转变有机配合、天真顺应，实践中引发了诸多严重的经济社会问题，人们才意识到这种实物钱币系统需要深刻变化。纸币的泛起和运行，使得人们进一步发现，

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